近一周（10月29日至11月4日），国内油脂市场消息依然偏空，贸易商对后市预期偏空，导致三大植物油价格重心下移。截至11月4日，全国一级豆油现货均价8428元/吨，较上周同期下跌22元/吨；24度棕榈油均价8620元/吨，下跌353元/吨；三级菜籽油均价9900元/吨，下跌200元/吨；一级葵花籽油报价12350元/吨，散装一级普通花生油15000元/吨，一级玉米原油均价7950元/吨，均持平。

豆油：成本上移 走货放缓

近一周，美豆涨至近16个月高位，盘面交易中国持续采购美豆，且未来三年美豆采购量或达2500万吨。美豆走高带动国内大豆进口成本上涨，豆粕收益较大，价格重心上移，国内外豆油价格表现坚挺。

随着盘面榨利改善，以及巴西大豆升贴水回落，油厂海外采购大豆速度较快。据不完全统计，过去一周完成约30条船采购，其中美国10船左右、巴西20船左右。船期以12月为主，其余分布在明年1月至5月船期。大豆到港量高导致油厂开机率提升，豆油现货供需宽松。

目前仍是需求淡季，且豆油优势减弱、走货放缓，现货宽松抑制豆油价格上行空间。预期11月美国农业部供需报告将下调美豆单产至52～53美分/蒲式耳，最终库存或下调至2.4亿～2.6亿蒲式耳，报告预期偏多。

棕榈油：逻辑改变 重新定价

近一周，国内外棕榈油价格加速下跌，已经跌至近四个月低点。据分析，导棕榈油市场跌跌不休的因素：首先，印尼B50生物柴油或生变，印尼多个矿业协会请求印尼取消2026年实施B50。市场解读为印尼生柴推进速度放缓概率大，棕榈油定价逻辑从工业转向食用。

其次，棕榈油产量恢复好于预期，印尼最大的棕榈油集团GAPKI预计，2025年棕榈油产量同比或增长10%。

再者，马来西亚棕榈油10月库存或攀升至两年来最高水平。机构预计10月产量环比增长5.6%，至194.4万吨；出口环比增长3.8%；库存环比增加3.5%，至244.4万吨。

最后，印度棕榈油进口萎缩。经销商称，印度10月份棕榈油进口量降至5个月来最低水平，使得2024/2025销售年度的总采购量降至五年来的最低水平。

随着棕榈油价格下跌，豆棕价差得到极大修复，现货豆棕价格倒挂不到300元/吨，期货豆棕价格倒挂不到600元/吨。终端密切关注价差变化，目前棕榈油需求仍集中在刚需。后期若价差继续修复，棕榈油需求有望启动。

菜油：中加互动 挺价松动

近一周，国内菜系供应进一步收紧，由于近月加拿大油菜籽和菜粕供应受限，澳大利亚油菜籽大量到港还要等一段时间。现阶段油厂油菜籽消耗殆尽，停机现象较为普遍。

机构数据显示，2025年第44周（10月25日至31日），沿海地区19家油厂仅1家开工，菜籽周度压榨量为0.6万吨，开机率1.6%；沿海地区主要油厂菜油库存3.8万吨，较上周下降0.4万吨；华东地区菜油库存47.8万吨，较上周下降1.6万吨；全国主要地区菜油库存总计51.6万吨，较上周下降2万吨。

继中美关系变温和后，市场关注中加贸易关系是否也会改变。10月31日亚太经合组织会上中加领导人会晤，11月3日，中方决定恢复旅行社经营中国公民赴加拿大团队游业务。中加贸易改善预期升温，令菜籽油挺价政策松动，菜籽油期现价格联袂回落。

葵油：货源偏紧 价格坚挺

近一周，国内葵油价格以稳为主，市场成交低迷。目前葵油处于新旧季交替阶段，葵花籽油库存低、到港量少，货源偏紧局面持续。需求端，葵花籽油缺乏性价比，再加上花生油供应增加，部分需求向花生油转移，葵花籽油需求进一步萎缩。

国际市场，俄罗斯11月下调葵花籽油出口关税，国际葵花籽油价格稳中有降。俄罗斯葵花籽产地降雨，葵花籽收割进度较慢，仅完成七成收割率。乌克兰葵花籽减产严重，葵花籽油进口利润较差，对国内葵油价格构成成本支撑。后期关注俄罗斯、乌克兰和哈萨克斯坦新季葵油上市情况。

花生油：原料价升 油价稳定

国内花生价格触底回升，截至11月4日，国内花生统货米价格为3.98元/斤，低于去年同期水平。花生市场货源质量差异较大，食品端客户抢优质米，导致价格上涨。农户惜售，供应压力后移。山东花生油价格稳定，河南花生油价格稳中有落。油厂订单较少，老客户有议价空间。

玉米油：支撑仍在 偏强运行

原料端支撑仍在，玉米价格继续偏强运行，辽宁售粮进度快，销区走货好，物流得以顺利进行。需求端，玉米油价格表现强于花生油，花生油与玉米油的价差收敛，花生油需求萎缩。供应端，10月国内主要玉米油精炼整体开机率为39.94%，较9月下调1.09%。精炼利润转差导致油厂开机率低，成本支撑较强造就玉米油价格坚挺格局。

来源：粮油市场报