受“中国自2025年3月20日起对原产于加拿大的菜籽油、菜籽粕加征100%关税”消息推动，：随着对加拿大菜粕和菜籽油加征关税政策公布，非加拿大地区的菜粕和菜籽油出口价格上涨，国内菜粕和菜籽油期现价格上涨，整个板块呈现价格重心上移的表现。对于菜粕市场来说，现货库存高位回落，现货市场存在供应缺口，后市解决方式有增加油菜籽压榨量、增加菜粕进口量或者菜粕需求萎缩。这些方式解决都需要价格配合、时间兑现。菜粕现货供需再次平衡预计最快三季度实现。

●  加征关税后，国内菜粕供应格局预期变化较大，这对菜油期货市场又会产生什么联动影响？

上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：理论上当前的关税并不会对菜油的供应造成太大影响，因为2022年之后国内菜油进口大部分来自俄罗斯；直接从加拿大进口较少。而国内菜油继续维持高库存，现货压力偏大，但是盘面似乎对短期关税的炒作带动了反弹，从未来的供应看，这种反弹恐难以维持。后期菜油走弱，而菜粕相对偏强的概率较大。基于对水产需求的预期可能继续推动菜粕的强势。

<span text-indent: 2em;">光大期货农产品分析师 侯雪玲：菜籽油方面，菜籽油加征关税对我国菜籽油现货供应影响很小，周边市场涨价导致国内菜籽油进口成本增加。国内菜籽油储备双向抛售流拍，现货贸易商挺价惜售，现货库存高居不下。当下无论是进口菜籽压榨利润还是进口菜籽油利润均增加，若进口菜籽或国内菜籽压榨量增加，菜油远期供应压力增加。

●  如何评估当前国内菜系供需面情况？短期内菜粕及菜油期货走势将如何发展？未来一段时间，需要关注哪些影响价格的关键因素？

上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：内菜籽总的供需环比下降的态势仍然会维持。5月合约更多的代表了市场对现货端的影响。长期看，要续继续关注菜籽关税可能性的变化，一旦菜籽也同等添加关税，则国内菜系供需必然趋近，菜粕菜油都会受到影响，尤其是9月份之后的合约，代表下年的供需预期，关税若是能够持续，必然带来9月份之后的供应更加紧张，故9月份之后的合约可能有更强的向上驱动。

中信建投期货研究员 石丽红：“近端供应宽松，远端悬念突出，菜粕强于菜油”。短期内，菜粕及菜油期货情绪将随着关税的全面落地边际转弱，但整体上仍以震荡偏强看待。进入4月后，需要关注菜粕、菜油库存的动态变化，以及大豆到港数量增加形成的冲击。另外，美加、中加经贸关系在远期仍有较大悬念，预计菜粕、菜油波动率仍以偏高看待。

光大期货农产品分析师 侯雪玲：随着时间消化，国内菜粕和菜油期货偏强运行，加拿大油菜籽跌至六个月低点，加拿大5月船期油菜籽进口利润持续上涨，最新为994元/吨；豆粕和菜粕5月价差最低跌至108元/吨，最新为245元/吨。从价差表现看，需求对菜粕价格的压力较大，现货供应存在缺口，所以市场给进口菜籽更高的利润刺激。后期市场还是供需博弈，关注中加关系变化，加菜籽进口情况、俄罗斯菜粕进口情况以及豆粕对菜粕需求的替代情况。