今年1月玉米政策性储备销售力度超出寻常，截止到1月20日，中央储备玉米累计销售成交量已达近87万吨（单向销售加上双向中的销售部分），而去年同期只成交25万吨，24年同期成交量18万吨。除此之外，进口玉米定向销售力度也很大，这些细节值得思考。

今天已是大寒，距离传统春节越来越近，玉米购销时间也不断收窄。近日，随着下游企业启动节前备货，东北深加工企业率先提价收购，山东地区随后也跟涨报价，全国玉米涨势一片。但与此同时，政策拍卖持续进行，期货盘面冲高回落，这是否会让当前高企的玉米价格出现回调？未来玉米市场如何走向？

近期山东到车量处于低位，随着东北的涨价，华北多家企业也陆续上调玉米收购价。然而，周末华北多地迎来大范围降雪，对交通运输造成明显影响，本就有限的到车量进一步减少。1月19日，山东晨间到车辆仅51台，不足百车；虽20日降雪停止，但到车量恢复有限，晨间到车196台，较昨日增加145台。受此影响，沂水大地、米能、金汇、青援食品、鲁洲集团等企业继续上调收购价10-20元/吨。后续需重点关注节前玉米上量节奏。

东北地区，元旦后政策粮源持续投放，但当地需求旺盛，上周深加工企业收购价大幅上调。进入本周后，随着拍卖底价下调，成交率大幅提升。比如1月19日吉林竞价销售7.2万吨玉米，底价普降20元/吨，成交率跃升至77%，部分标的甚至出现5-30元/吨的小幅溢价；1月20日黑龙江拍卖1.1万吨，全部底价成交。市场心态正在发生微妙变化，周二东北涨势已明显放缓，仅吉林白城梅花上涨20元，内蒙古赤峰伊品调涨至2270元/吨（干潮同价）。

今年以来，玉米市场逻辑发生显著变化。特别是元旦以后，政策性粮源大幅增加，虽在一定程度上补充了市场供应，但是价格持续高企，在传统售粮季节不跌反涨，甚至年前普遍不敢看空市场。值得注意的是，自上周二进口玉米拍卖出现高溢价后，已连续两次暂停，此举是暂时中断还是彻底停止，值得进一步观察。面对高价的玉米，您是否还敢建立库存？期现基本同价，企业是否会进行卖出套保？

海关最新数据显示，2025年12月我国进口玉米及玉米粉80万吨，同比大幅增长133%，创下自2024年8月以来新高。2025年全年累计进口265万吨，不足720万吨配额的一半，同比减少80.6%。

锦州港近日集港量小幅回升，收购价格稳中偏强，上周上调5元/吨。但进入本周后，随期货回落，港口主流收购价回调5元。1月20日，晨间到港655车，较前一日减少5车，预计作业量4.6万吨；火车到货128节（约7680吨），港口作业船只5艘。当前水分15%、容重700g/L的新粮报价2280-2290元/吨，与去年同期相比仍高出120元/吨；25%水分潮粮报价0.985元/斤。锦州中孚收购价维持稳定，水份15容重700报价2235元/吨（带票）。

库存方面，自去年底以来，北方四港玉米库存连续多周下降。截至2026年1月9日，四港总库存133.2万吨，环比减少20.3万吨；其中锦州港库存52.1万吨，周降8.9万吨，同比大幅下降157万吨。当周四港下海量合计69.5万吨，环比增加10.2万吨。

南方港口库存走势分化，整体外贸供应依然偏紧。截至2026年第3周，广东内贸玉米库存48.8万吨，周增7.1万吨，同比降67.68%；外贸库存18.5万吨，周降4.3万吨。福建港口内贸库存9.9万吨，周增0.8万吨；外贸库存0.4万吨，周降0.6万吨。广西港口库存21.1万吨，周降0.5万吨。整体来看，各港口库存增减不一，但外贸库存普遍偏低。

期货方面，周二国内玉米期货各合约涨跌不一，震荡整理。主力C2603合约收盘于2280元/吨，较上周同期下跌4元。当日开盘2278元/吨，最高2284元/吨，最低2263元/吨，结算价2272元/吨。该合约持仓量减少17234手至105.5万手，资金净流出5651万元，余额33.71亿元。

从持仓结构看，1月20日C2603合约总成交87.2万余手，较前一日增加31.5万余手。当日减仓下行，多头主力持仓减少6628手至784852手，空头主力持仓减少16252手至888907手。多空双方均减仓，空头减幅更大，显示盘面博弈加剧，下方存在一定支撑。

国际方面，截至2026年1月16日当周，全球玉米价格多数下跌。美国玉米期货受供需报告利空影响大幅下挫，当周芝加哥玉米期货暴跌4.55%，创下去年7月以来最大单周跌幅，主要因美国农业部报告数据偏空，且南美产量前景向好。不过国际原油上涨及美玉米出口需求旺盛，限制跌幅。

周一为美国马丁路德金日，CBOT休市一天，周度出口检验数据顺延发布。

巴西作为我国玉米进口主要来源地，1月前三周已出口玉米271万余吨，去年1月共计出口359万吨。咨询机构数据显示，截至1月15日，巴西2025/26年度二季玉米播种进度达预期面积的1.1%，前周为0.2%，去年同期为0.3%。目前马托格罗索州播种进度领先，其次为巴拉那州。

另一重要来源国乌克兰，农业部称截至1月16日，2025/26年度（始于7月）乌谷物出口总量为1692万吨，同比减少29.2%；其中玉米出口706.5万吨，同比降低36.7%。

上周玉米期货延续节后涨势，主力合约最高触及2305元/吨，再创近期新高，但上行动能有所减弱。进入本周后，行情自上周五起连续回调。周一各合约普遍回落，C2603震荡走低，最低下探2275元/吨，收于2281元/吨，跌幅0.48%。周二盘中继续下探至2263元/吨，较1月16日高点回落42点，随后小幅反弹，收于2280元/吨，日线已连续三日收跌。

从技术图形看，近期走势由上涨转为回调。日线形态呈现M顶特征，价格运行于5日均线之下，并一度跌破10日均线；虽仍处于5周均线上方，但上方2300元/吨附近存在明显压力。