核心行情速览： 6月8日，国内玉米市场呈现窄幅震荡、区域分化格局。连盘主力合约收于2332元/吨，较前一交易日涨15元/吨；华北深加工企业收购价出现20-50元/吨不等的反弹；南北港口及东北产区价格总体平稳，局部小幅波动。然而，新麦上市、政策性粮源投放、低价进口谷物三股替代力量仍在持续分流玉米饲用需求，下游养殖与深加工双双亏损，市场缺乏主动补库动力。以下从期货、现货、替代供给、下游需求四个维度梳理当日行情。

一、期货市场：连盘小幅反弹，外盘跌至近五月低点

6月8日连盘玉米主力合约报收2332元/吨，较上一交易日收盘上涨15元/吨，属于连续偏弱后的技术性修复。外盘方面，截至6月4日CBOT玉米期货收盘跌至近五个月最低，主力7月合约收于424.50美分/蒲，单日下跌1.8%。下跌主因包括：美国中西部天气条件有利、国际原油期货下挫（以色列与黎巴嫩停火协议降低地缘风险溢价）、以及玉米出口销售疲软。外盘持续走低进一步拉低了进口谷物成本预期，对国内市场情绪形成间接压制。

二、现货市场：华北反弹，东北平稳，港口稳定

北方港口： 锦州港二等玉米主流集港价2320-2340元/吨，较昨日小涨10元/吨；中储粮轮换粮报价2360元/吨，小涨5元/吨。鲅鱼圈港二等玉米报价2310-2330元/吨，较昨日小跌10元/吨。北方散船集港价整体稳定在2320-2340元/吨，集装箱一等粮2360-2380元/吨。

广东港口： 散船二等玉米主流报价2450-2470元/吨，集装箱玉米2470-2490元/吨，均较昨日持平。南北贸易利润仍处于倒挂状态，北方发运积极性偏低。

东北产区： 价格总体持稳，局部小幅下跌。黑龙江深加工三等玉米收购价2190-2250元/吨，基本平稳；吉林地区白城梅花下调20-40元/吨至2190-2210元/吨，其余企业持稳；内蒙古通辽梅花小跌20元/吨至2220-2240元/吨；辽宁益海嘉里维持2325元/吨不变。

华北产区： 当日出现明显反弹。山东深加工企业普遍上调20-50元/吨，主流收购价升至2350-2430元/吨。其中，福宽（泰安）上涨50元/吨至2370元/吨，恒仁工贸上涨40元/吨至2390元/吨，寿光金玉米上涨30元/吨至2424元/吨。山东饲料企业猪料玉米进厂价2470-2490元/吨，禽料玉米约2430元/吨。河南部分企业上调10-30元/吨，河北局部小幅下跌10元/吨。华北反弹的主要原因在于前期价格连续下跌后，到货量减少，企业小幅提价吸引粮源，属于阶段性修复而非趋势反转。

南方销区： 广西钦州、福建漳州散船二等玉米报价分别维持在2480-2500元/吨和2470-2490元/吨，均较昨日持平。

三、替代供给：三路并行，饲用玉米份额持续被挤占

当前玉米市场最核心的压制因素并非自身供给过剩，而是来自三个方向的饲用替代原料集中入市。

第一，新麦上市及芽麦流入饲料端。 全国夏收小麦收获过四成，新陈麦价格逐步接轨。河南、湖北等产区因阴雨天气导致的芽麦，到厂价仅2300-2400元/吨，较当地玉米低50-100元/吨。饲料企业小麦掺兑比例普遍提高至25%-30%，直接压缩了玉米采购量。

第二，政策性粮源持续投放。 6月9日中储粮将进行进口玉米定向邀标拍卖，计划投放20万吨。此前5月底首轮定向饲用稻谷已成交63.4万吨，市场对政策粮常态化供应的预期明确，多头心态受抑。

第三，进口替代谷物性价比稳固。 根据当日进口谷物预售报价：美国高粱6-7月船期2420元/吨，阿根廷高粱6月船期2300元/吨，多国大麦7-8月船期仅2230-2250元/吨，远低于南方港口国产玉米2450-2470元/吨的售价。南方饲料企业优先采购进口替代粮，进一步挤压了国产玉米的消费空间。

四、下游需求：养殖深加工双线亏损，无主动补库

饲料端： 生猪养殖头均亏损仍在400-550元区间，猪粮比处于一级预警以下。行业连续亏损已超七个月，饲料企业原料采购维持极端保守策略，玉米库存仅保持27-28天的安全线，全部按需随采。4月全国工业饲料总产量环比下滑，玉米在配合饲料中的使用占比同步回落。蛋禽行情虽有端午备货拉动，但体量不足以对冲生猪端的需求缺口。

深加工端： 玉米淀粉、酒精企业全线处于亏损状态。黑龙江、吉林、山东等地加工企业理论亏损幅度从每吨6元到268元不等。行业平均开机率降至58%左右，且6-7月将进入设备集中检修季，后续工业消费还有进一步收缩空间。加工企业原料采购仅维持生产刚需，不做任何额外囤货。

五、多空因素对照：下行有底，上行无力的窄幅震荡格局

压制行情的核心因素：

· 新麦、定向稻谷、进口谷物三重替代同时发力，玉米饲用需求系统性分流；
· 生猪养殖深度亏损，饲料企业仅维持安全库存；
· 深加工全线亏损且开工率季节性下行，工业消费收缩；
· 南北港口谷物库存总量处于近年高位，南方替代谷物库存达243万吨；
· CBOT玉米跌至近五月低点，进口成本进一步下移。

支撑行情的关键因素：

· 东北基层余粮基本售罄，可流通粮源集中在贸易商手中，持仓成本偏高，低价惜售；
· 中储粮启动新麦托市收购，小麦底部明确，间接为玉米提供托底；
· 华北深加工企业因到货减少而小幅提价，显示成本端仍有韧性。

综合来看，6月国内玉米市场处于典型的“弱平衡”状态：华北因阶段性到货减少出现反弹，但东北、港口、销区价格平稳甚至局部走弱；期货微涨但外盘持续承压；替代供给和疲弱需求构成上方压制，而贸易商成本和政策托底又封杀了深跌空间。当前行情本质是多空因素相互抵消后的窄幅震荡，6月份的市场仍然缺乏任何能够驱动单边走势的压倒性力量。

来源：(粮讯社)